Financial Due Diligence

Begriffsdefinition Financial Due Dilligence

Eine Financial Due Diligence (Financial DD) ist ein unerlässlicher Bestandteil des M&A-Prozesses und bezeichnet die detaillierte Prüfung der finanziellen Situation sowie der geplanten finanziellen Entwicklung eines Unternehmens vor einer geplanten Übernahme oder Fusion. Dabei werden sämtliche finanzielle Daten und Geschäftsunterlagen des Zielunternehmens analysiert, mit dem Ziel potenzielle Chancen, Risiken und Werttreiber zu identifizieren. Die Ergebnisse, die in einem Financial Due Diligence Prozess generiert werden, dienen als Grundlage für die Entscheidungsfindung und beeinflussen maßgeblich die Unternehmensbewertung und folglich die Kaufpreisermittlung, die Ausgestaltung des Kaufvertrags, die Verhandlungsführung sowie Integrationspläne.

Ziel der Financial Due Diligence

Ziel der Financial Due Diligence oder oft auch nur Financial DD genannt ist es, die Informationsasymmetrie zwischen potenziellem Käufer und Verkäufer so weit wie möglich zu minimieren. Während des Financial Due Diligence Prozesses werden wesentliche Werttreiber und Stärken sowie Schwächen des Zielunternehmens identifiziert als auch Chancen und Risiken des Business Plans ermittelt. Die weitestgehende Quantifizierung der erlangten Erkenntnisse beeinflusst die Unternehmensbewertung und somit auch den Angebots- und Kaufpreis. Letztlich können die Ergebnisse der Due Diligence auch als Verhandlungsgrundlage verwendet werden, um gezielte Kaufvertragsanpassungen und Schutzmechanismen einzufordern und Risiken zu mindern.

Inhalte der Financial Due Diligence

Die Financial DD beinhaltet im Wesentlichen drei Teile: die Vergangenheitsanalyse, die Analyse der Unternehmensplanung und die revidierte Planung auf Basis eigener Erkenntnisse. Bei der Vergangenheitsanalyse wird die historische Ertrags-, Vermögens- und Finanzlage der i.d.R. letzten 3 Jahre analysiert. Fokus ist die Richtigkeit und Vollständigkeit der Daten, aber auch, ob und welche Bewertungswahlrechte ausgeübt wurden und ob Ermessungsentscheidungen vorliegen. Darüber hinaus werden Auswirkungen von Einmaleffekte geprüft und normalisiert. 

Im Gegensatz zur Vergangenheitsanalyse ist die Analyse der Unternehmensplanung zukunftsgerichtet. Hier werden Prognosen hinsichtlich Markt- & Kundenwachstum, Preis und Absatz kritisch geprüft und identifizierte Werttreiber weiter bewertet. Durch die gewonnenen Erkenntnisse aus den eigenen Analysen entsteht eine revidierte Planung. Diese beinhaltet in der Regel verschiedene Szenarien, wie bspw. ein Worst, Best Case oder Realistic Szenario. Die angepasste Unternehmensplanung entscheidet über die Unternehmensbewertung und anschließenden Kaufpreisverhandlungen. 

Financial Due Diligence Prozess

Der Financial Due Diligence Prozess kann je nach Umfang und Größe des Zielunternehmens variieren. Vereinfacht lassen sich jedoch folgende Schritte darstellen:

1.Vorbereitung: Der Käufer definiert die Ziele der Financial Due Diligence und erstellt eine Liste der benötigten Unterlagen und Informationen, die das Zielunternehmen zur Verfügung stellt. Gleichzeitig wird ein Team zusammengestellt, um die Prüfung durchzuführen.

2.Informationsbeschaffung: Das Team sammelt sämtliche relevanten finanziellen Unterlagen des Zielunternehmens, wie z.B. Bilanzen, GuV-Rechnungen, Cashflow-Statements, Steuerunterlagen, Budgets, Prognosen und Verträge, die im nächsten Schritt analysiert werden.

3.Analyse: Das Financial DD-Team analysiert die gesammelten Unterlagen und bewertet die finanzielle Performance, Stärken, Schwächen, Risiken und Potenziale des Zielunternehmens. Dabei werden auch branchenspezifische Vergleiche und Benchmarks herangezogen.

4.Berichterstattung: Die Ergebnisse der Financial Due Diligence werden in einem umfassenden Bericht zusammengefasst und dem Käufer präsentiert. Dieser Bericht enthält eine Bewertung der finanziellen Situation des Zielunternehmens sowie Empfehlungen für weitere Schritte.

Financial Due Diligence vs. Jahresabschluss

Im Gegensatz zum Jahresabschluss ist die Financial Due Diligence eine freiwillige, detaillierte Prüfung der finanziellen Aspekte eines Unternehmens im Rahmen einer Unternehmenstransaktion. Während der Jahresabschluss einen historischen Überblick über die finanzielle Performance des Unternehmens liefert, zielt die Financial DD darauf ab, potenzielle zukünftige Chancen und Risiken sowie Stärken und Schwächen zu identifizieren.

Sonstige Due Diligence Prüfungsfelder

Neben der Financial DD bestehen weitere Prüfungsfelder, wie z.B. die Legal Due Diligence, Tax Due Diligence, Commercial Due Diligence, HR Due Diligence, Tech Due Diligence sowie die ESG Due Diligence. Vor allem letztgenannte gewinnt in Zeiten von einem immer stärker werdenden Nachhaltigkeitsbewusstsein und möglichen Greenwashing-Risiken zunehmend an Bedeutung.  
 

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